Durante décadas, las bolsas de valores estadounidenses mantuvieron la tradición de apagar sus terminales al caer la tarde, dejando el parqué en pausa durante la madrugada. Sin embargo, esa rutina está a punto de cambiar de forma definitiva. A partir del 6 de diciembre, Wall Street adoptará una dinámica prácticamente ininterrumpida de 23 horas al día, de lunes a viernes, con el propósito de responder a la creciente presión de los inversores extranjeros y hacer frente a la competencia de los mercados de criptomonedas y plataformas de predicción que operan sin descanso.

El nuevo esquema contempla la incorporación de una sesión nocturna que correrá desde las 9:00 p.m. hasta las 4:00 a.m. (hora de Nueva York), sumándose a las sesiones regulares y a las franjas extendidas previas y posteriores ya vigentes. Plataformas e intercambios líderes como el Nasdaq, NYSE Arca, Cboe EDGX y 24X National Exchange ya tienen listos sus cronogramas de implementación. Bajo esta modalidad, únicamente existirá una pausa técnica de una hora, entre las 8:00 p.m. y las 9:00 p.m., destinada a labores de liquidación, procesamiento y mantenimiento de sistemas.

Un crecimiento acelerado fuera de hora

Si bien la negociación nocturna no es un concepto del todo nuevo —operaba de forma marginal a través de sistemas de negociación alternativos (ATS)—, su peso relativo dentro del volumen global era modesto, rondando apenas el 1% en el segundo trimestre. No obstante, el apetito por transaccionar de noche ha experimentado un salto exponencial, registrando un repunte interanual del 358%, impulsado fundamentalmente por operadores internacionales que representan cerca del 37% del flujo nocturno, frente a una participación de apenas 7% de cuentas institucionales.

La infraestructura técnica ya ha comenzado a alinearse para soportar este ritmo. La Depository Trust & Clearing Corp. (DTCC), columna vertebral de la compensación de valores en Estados Unidos, migró en junio hacia una estructura operativa 24x5, mientras que los procesadores de información bursátil (SIP) obtuvieron las autorizaciones pertinentes de los reguladores para emitir cotizaciones durante la madrugada. Brian Hyndman, consejero delegado de Blue Ocean Technologies, sostiene que las plataformas especializadas están plenamente listas para el debut, aunque reconoce que los grandes bancos de inversión y los fondos del lado comprador todavía muestran cierta cautela para integrarse de lleno.

Entre la oportunidad y los riesgos de liquidez

El despliegue de esta jornada continua ha desatado un intenso debate entre los participantes del mercado financiero. Quienes defienden la medida aseguran que derriba las barreras de los husos horarios, facilitando a los operadores en Asia y Europa un acceso directo a la renta variable norteamericana. En contraste, analistas escépticos como Joseph Saluzzi, socio y codirector de negociación en Themis Trading LLC, advierten que fragmentar la liquidez en horarios de baja afluencia provocará diferenciales más amplios entre precios de compra y venta (spreads), aumentando la volatilidad.

Por su parte, David Easthope, analista sénior de Crisil Coalition Greenwich, destaca que a los inversionistas institucionales les inquieta primordialmente la calidad técnica de las órdenes y la formación de precios durante estas horas desiertas. Pese a las dudas, especialistas del sector como Jeff O’Connor, director de estructura de mercado en Liquidnet, consideran que una ejecución eficiente en horas de la noche abaratará costos paulatinamente, abriendo una ventana atractiva para capturar rendimientos adicionales antes de que suene la tradicional campana matutina en Manhattan.