El mercado de metales preciosos opera con cautela tras registrar su retroceso semanal más pronunciado desde el pasado mes de junio. El oro se mantiene en una fase de consolidación en torno a los US$4.140 la onza, luego de ceder un 3,4% la semana anterior. Los inversionistas calibran actualmente el impacto de un mercado laboral estadounidense que da señales de enfriamiento frente a la persistencia de los elevados rendimientos de la deuda soberana.

Enfriamiento laboral y expectativas de tasas

El detonante de este reajuste fue el informe oficial de empleo no agrícola en Estados Unidos correspondiente a septiembre, el cual reportó la adición de apenas 29.000 puestos de trabajo. Esta cifra se situó notablemente por debajo de las proyecciones del consenso del mercado, aliviando de forma inmediata la urgencia sobre la Reserva Federal (Fed) de acelerar el endurecimiento de sus costos de financiamiento.

Como reflejo directo, los operadores redujeron drásticamente la probabilidad de un alza en las tasas de interés durante la reunión de octubre, pasando de un 70% estimado hace apenas una semana a un modesto 20% en la actualidad. Dado que el oro es un activo que no devenga intereses, una postura monetaria menos restrictiva suele jugar a su favor, aunque otros factores macroeconómicos continúan limitando su avance.

Presiones inflacionarias y rendimientos al alza

A pesar de las señales de desaceleración laboral, la amenaza de la inflación sigue latente en el escenario global. El petróleo de referencia Brent permanece cotizando sobre los US$100 el barril, elevando los costos energéticos globales. Ante este panorama, el secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, restó dramatismo a los elevados costos de financiamiento, argumentando que estos niveles se encuentran en sintonía con las tendencias financieras globales.

Por su parte, Manav Modi, analista de materias primas de la firma Motilal Oswal Financial Services, advirtió que el repunte del metal se ve frenado por el atractivo de la renta fija: “La recuperación del oro sigue viéndose limitada por los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro, con el bono a 10 años rondando el 5,2%, en un contexto donde la inflación persistente, las tensiones fiscales y el elevado endeudamiento público siguen presionando la deuda”. A este escenario se suma la fortaleza reciente de la divisa estadounidense, que encarece la adquisición de lingotes para los tenedores de otras monedas.

Panorama en el resto de los metales

En las operaciones más recientes, el oro al contado marcó una leve variación a la baja del 0,1% para situarse en US$4.137,38 la onza.

En el resto del complejo de metales preciosos:

• La plata rebotó un 1,1% hasta ubicarse en los US$61 la onza, reponiéndose parcialmente tras caer más del 6% en días pasados.
• El platino registró números verdes moderados.
• El paladio cotizó prácticamente sin variaciones.

La atención de los mercados financieros se concentra ahora en la divulgación de las minutas del último encuentro de política monetaria de la Reserva Federal, documento que aportará pistas determinantes sobre la hoja de ruta que seguirá la banca central en el cierre del año.