El vertiginoso ascenso de las empresas vinculadas a la inteligencia artificial continúa levantando cejas entre analistas que temen una repetición de los excesos vistos a principios de siglo. Sin embargo, las cifras fundamentales de gigantes del sector como Nvidia Corp. (NVDA) sugieren que este ciclo tecnológico dista mucho de ser una burbuja especulativa, sustentado en ingresos tangibles y una demanda estructural sin precedentes.

Lejos del fantasma puntocom

Uno de los argumentos centrales reside en el múltiplo precio-beneficio (P/E) de la compañía líder en semiconductores. De acuerdo con Hou Wey Fook, director de inversiones de DBS Group, Nvidia cotiza actualmente a un múltiplo cercano a 17 veces sus beneficios previstos para los próximos 12 meses, respaldado por una proyección de crecimiento en ganancias de aproximadamente un 70% para el siguiente ejercicio.

Esta relación financiera contrasta drásticamente con los precedentes históricos. Durante el auge y posterior colapso de la burbuja puntocom, empresas emblemáticas de telecomunicaciones y redes como Cisco Systems llegaron a transarse a más de 100 veces sus ganancias futuras. Para Hou, calificar de burbuja a un referente industrial que cotiza en torno a múltiplos tan aterrizados carece de fundamento financiero, especialmente cuando los catalizadores de demanda de chips continúan acelerándose.

La estrategia 'barbell' para mitigar la volatilidad

A pesar del optimismo fundamentado, el entorno actual exige disciplina táctica. El estratega de DBS Group enfatiza la necesidad de adoptar un enfoque barbell (o de pesas equilibradas) para gestionar la exposición al sector sin descuidar el perfil de riesgo general de las carteras.

Bajo este esquema de inversión, se sugiere combinar activos de alto crecimiento —como las acciones tecnológicas y de semiconductores— en un extremo, con instrumentos de renta fija con calificación crediticia de grado de inversión en el otro, garantizando un flujo de ingresos predecible y estabilidad patrimonial. Como amortiguadores intermedios, la estrategia propone el uso de fondos de cobertura y oro, herramientas clave para absorber la volatilidad inherente al despliegue global de la inteligencia artificial.