Una nueva promesa de campaña ha sacudido el debate fiscal en Estados Unidos. El presidente Donald Trump anunció que impulsará la entrega de un “dividendo” de US$ 5.000 a cada ciudadano adulto en caso de que el Partido Republicano retenga el control del Congreso en los comicios de mitad de mandato. Aunque la medida busca aliviar la percepción de los votantes sobre el alto costo de la vida, diversos economistas advierten que inyectar semejante liquidez en una economía que no está en recesión podría tener efectos contraproducentes.

El financiamiento de este plan aún genera dudas. El vicepresidente J. D. Vance sugirió que los fondos provendrían de la recaudación derivada de los aranceles comerciales, un esquema similar a propuestas anteriores de reembolsos aduaneros. No obstante, repartir este monto implicaría un desembolso superior a US$ 1 billón, una cifra que se añadiría a una deuda nacional que ya supera los US$ 40 billones y cuyo servicio financiero anual ronda el 19% del presupuesto federal.

Un motor innecesario para una economía recalentada

A diferencia de los cheques de estímulo emitidos durante la crisis financiera de 2008 o la pandemia de 2020, el escenario macroeconómico actual es completamente distinto:

• Mercado laboral sólido: El desempleo se mantiene en niveles saludables, apenas por encima del 4%.
• Inversión masiva: El auge de la inteligencia artificial está movilizando cientos de miles de millones de dólares en infraestructura, encareciendo componentes, energía y mano de obra.
• Consumo activo: El gasto privado continúa firme, lo que ha permitido a las empresas sostener precios elevados.

Expertos como Joe Brusuelas, economista jefe de RSM US, catalogan la iniciativa como un ejemplo clásico de política fiscal inoportuna. En lugar de mitigar las dificultades de las familias trabajadoras, un flujo masivo de efectivo avivaría la demanda en un momento en que la inflación persiste en niveles incómodos, obligando a la Reserva Federal a endurecer aún más su postura monetaria.

Reacción inmediata en los mercados de bonos

El impacto del anuncio no tardó en reflejarse en Wall Street. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años escaló por encima del 4,86%, alcanzando cotas no vistas desde 2023. Este repunte neutraliza los esfuerzos del secretario del Tesoro, Scott Bessent, quien buscaba estabilizar el mercado mediante recompras de deuda pública.

El alza en los rendimientos de la deuda soberana se traslada directamente a la economía real, encareciendo las tasas de interés de los préstamos para vehículos y las hipotecas residenciales. Además, la iniciativa colocaría en una encrucijada al recién nominado presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, cuya misión central es contener el avance inflacionario. Ante este complejo panorama técnico y legislativo, analistas de firmas como Capital Economics consideran poco probable que la propuesta llegue a materializarse en el Capitolio.