El panorama financiero de América Latina cerró el mes de agosto reflejando marcadas diferencias en la confianza que los inversionistas internacionales depositan en cada una de sus economías. El termómetro regional del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI), que mide la sobretasa que pagan los emisores soberanos frente a la deuda de Estados Unidos, volvió a situar a Uruguay en la cima de la solvencia regional, mientras que Argentina y Venezuela continúan en el extremo de mayor vulnerabilidad.

En el terreno de las mayores presiones crediticias, Argentina finalizó el mes en 514 puntos básicos, posicionándose como la segunda plaza con bonos de mayor rendimiento y riesgo en el continente, únicamente superada por Venezuela (6.389 puntos), nación que permanece en suspensión de pagos desde finales de 2017. Por detrás del territorio argentino se ubicaron Ecuador con 410 puntos y Bolivia con 396 puntos, destacando en este último caso una notable compresión desde los 673 puntos que registraba al término del año anterior.

Estabilidad y compresión en las principales plazas

En el polo opuesto, la solidez institucional y macroeconómica de Uruguay le permitió concluir agosto con apenas 65 puntos, afianzándose como el país con el costo de financiamiento más bajo de la región. Le siguen muy de cerca Chile (87 puntos), Perú (106 puntos), Paraguay (107 puntos) y Guatemala (110 puntos), todas plazas caracterizadas por una sólida percepción de pago.

Entre los gigantes latinoamericanos, Brasil y México se ubicaron en la franja intermedia del tablero con 174 y 196 puntos, respectivamente. Un caso relevante fue el de Colombia, que experimentó una compresión sustancial hasta los 189 puntos tras haber iniciado el ciclo en 275 unidades, un movimiento impulsado por la expectativa en torno al nuevo rumbo político promercado encabezado por Abelardo de la Espriella.

Por su parte, República Dominicana mantuvo un desempeño favorable en el mercado de capitales al cerrar en 158 puntos básicos, superando a socios regionales como El Salvador (271 puntos) y situándose en un rango competitivo frente a Honduras (149 puntos), Costa Rica (127 puntos) y Panamá (119 puntos).

¿Cómo se interpreta el EMBI?

El riesgo país, medido internacionalmente a través del índice EMBI estructurado por la firma JPMorgan Chase, actúa como un termómetro directo del apetito inversor. Si el mercado percibe incertidumbre fiscal o dudas sobre el servicio de la deuda, el precio de los títulos soberanos desciende y su rendimiento aumenta de forma automática. De este modo, una prima de riesgo baja no solo abarata el financiamiento de los Estados, sino que mejora sustancialmente las condiciones de crédito para el sector privado en cada economía.