Los mercados de capitales de América Latina están recuperando protagonismo en las carteras internacionales. Un entorno caracterizado por el debilitamiento del dólar, términos de intercambio sólidos y el avance del nearshoring y friendshoring ha comenzado a abrir una ventana de revalorización para los parqués bursátiles regionales, un espacio que hoy apenas representa cerca del 7% del índice MSCI Emerging Markets, a pesar de concentrar alrededor del 13% del PIB de los mercados emergentes.

Estrategas de renta variable de Citi, encabezados por analistas como Andrés Cardona y Matheus Tostes, sostienen que las condiciones están dadas para una reversión gradual de este rezago. La entidad financiera ha definido una postura selectiva: sitúa a Brasil y Chile en ponderación superior (overweight), asigna un rol neutral a Argentina y Perú, mientras mantiene a Colombia y México en ponderación inferior (underweight).

Brasil y Chile: los favoritos de la región

Brasil se perfila como la plaza de mayor liquidez y atractivo táctico. Con un índice Ibovespa cotizando cerca de 8,8 veces sus beneficios esperados a un año —una de las valoraciones más comprimidas a escala global—, el mercado descuenta un alto premio por riesgo. En este tablero, Citi privilegia compañías exportadoras y privadas sobre las estatales, destacando nombres como Itaú Unibanco, PRIO, Eneva, Smart Fit, Vivara, Rede D’Or y Embraer, además de mantener asignaciones relevantes en gigantes como Petrobras y Vale.

Por su parte, Chile acompaña la recomendación de sobreponderación respaldado por el dinamismo de la minería del cobre y proyectos de infraestructura eléctrica. El banco elevó su meta a doce meses para el índice IPSA de 11.200 a 13.000 puntos, lo que proyecta un potencial alcista cercano al 20%. En la plaza santiaguina, el sector bancario se consolida como la apuesta preferida, apoyado en una sólida calidad de cartera y niveles de capitalización saludables tras el ajuste macroeconómico reciente.

Selectividad en Perú, Colombia y México

En los mercados andinos, la estrategia exige una selección quirúrgica de emisores:

• Perú: Su exposición directa a metales como cobre, plata y zinc ofrece una cobertura sólida frente al ciclo global. Tras las recientes subidas, el banco prefiere títulos consolidados como Credicorp, apalancado en su sensibilidad a la aceleración económica interna.
• Colombia: Pese a mantenerse en underweight por incertidumbres fiscales y de inflación, presenta oportunidades puntuales de expansión de múltiplos si se corrigen los desbalances macroeconómicos. En este parqué, las cartas principales son Ecopetrol y Cibest.
• México: La historia mexicana se desmarca de las materias primas y se concentra en la manufactura vinculada a Estados Unidos. Sin embargo, la sombra de la próxima revisión del T-MEC introduce cautela e induce a una menor exposición relativa en el portafolio.

El horizonte de Vaca Muerta en Argentina

Argentina completa el mapa en terreno neutral, pero con perspectivas transformadoras a mediano y largo plazo. El respaldo de los superávits fiscal y comercial ha comenzado a estructurar una nueva plataforma exportadora que trasciende al agro tradicional.

El yacimiento de hidrocarburos no convencionales de Vaca Muerta encabeza esta transición energética, con proyecciones de generar hasta 35.000 millones de dólares en envíos al exterior hacia 2031. Sumado al despegue de la minería de litio y cobre, el país sudamericano podría consolidar un crecimiento impulsado por volúmenes de exportación, siempre condicionado a la estabilidad política que sigue marcando el pulso de sus activos financieros.