El aura de invulnerabilidad financiera que durante años blindó a Hermès International SCA acaba de sufrir una fractura importante. La emblemática casa de modas parisina recibió su primera recomendación de venta en más de doce meses, luego de que firmas financieras de primer nivel advirtieran que el ciclo de crecimiento extraordinario de la marca detrás de los codiciados bolsos Birkin y Kelly está llegando a un punto de inflexión.

Tras estas alertas, las acciones de la compañía registraron retrocesos de hasta un 3% en la plaza bursátil de París, profundizando una caída acumulada que ya supera el 40% en lo que va de año. De mantenerse esta tendencia, la firma de lujo se encamina a cerrar su peor desempeño anual desde que debutó en el mercado público en 1993, evidenciando que el enfriamiento del consumo también alcanza a los sectores más exclusivos.

El fin del crecimiento a doble dígito

Desde las mesas de análisis de Goldman Sachs, el equipo liderado por Erwan Rambourg destacó que la era de expansión a tasas de doble dígito que caracterizó a la casa francesa ha concluido. El informe apunta a una debilidad palpable en las divisiones que no pertenecen a la marroquinería tradicional, las cuales dependen fuertemente de compradores aspiracionales que hoy muestran mayor cautela al gastar.

Aunque se anticipa que la facturación de Hermès continúe rindiendo ligeramente por encima de sus competidores directos, los analistas proyectan que las cifras serán bastante más modestas de lo que los mercados daban por sentado en trimestres anteriores.

Grietas en el mercado secundario y compresión de valor

Por su parte, Zuzanna Pusz, analista de UBS, advirtió sobre la pérdida de la prima de exclusividad que históricamente diferenció a Hermès. Uno de los factores clave ha sido la creciente disponibilidad de sus artículos en el mercado de segunda mano, lo que ha reducido la distancia que separaba a la firma francesa del resto de la industria del lujo.

Esta pérdida de ventaja se refleja directamente en sus múltiplos de cotización: los títulos de la empresa transaccionan actualmente en torno a 27 veces sus beneficios proyectados, menos de la mitad del nivel que registraban a comienzos de 2025.

La prueba de fuego de octubre

El verdadero examen para la compañía llegará a mediados de octubre con la presentación de los resultados financieros del tercer trimestre. Las proyecciones del consenso de analistas apuntan a un crecimiento de ingresos anualizado cercano al 6,82% a tipo de cambio constante, lo que representaría su ritmo de expansión más pausado desde el impacto pandémico de 2020.