El yen japonés se afianza como el activo de mayor dinamismo dentro de las economías avanzadas, acercándose con determinación a sus cotas más altas del año. Tras perforar el soporte clave de las 155 unidades por dólar, la moneda nipona desató una oleada de órdenes automáticas de corte de pérdidas (stop-loss), llegando a cotizar en 152,89 por billete verde durante la jornada del martes, su cota más sólida desde febrero.

Con un avance acumulado cercano al 4% este mes, la divisa japonesa lidera las ganancias dentro del Grupo de los 10 (G-10). La magnitud de este repunte responde a una combinación de factores técnicos y fundamentos macroeconómicos: por un lado, la presión verbal de figuras clave como la ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, y el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent; por el otro, la creciente expectativa de que el Banco de Japón (BOJ) endurezca aún más su política monetaria en el corto plazo.

Efecto dominó en los mercados de divisas

El quiebre del nivel de los 155 por dólar forzó a operadores de derivados a deshacer coberturas y acelerar la venta de dólares frente al yen. Analistas como Rodrigo Catril, estratega de National Australia Bank Ltd., señalan que la ruptura técnica deja el camino despejado para que el par USD/JPY ponga a prueba la zona de 152,10 a 152,27 unidades por dólar, donde se ubican los máximos del año para la moneda asiática.

Este movimiento no se limita exclusivamente al cruce frente al dólar estadounidense. La apreciación se ha hecho sentir con fuerza frente a otras divisas de referencia como el euro, la libra esterlina y el dólar australiano, provocando que la volatilidad implícita a dos semanas registre saltos significativos. La velocidad del ajuste también reaviva temores sobre un desarme acelerado de las operaciones de carry trade, donde los inversionistas tomaban deuda barata en yenes para buscar rendimientos en otras latitudes.

La mirada puesta en el Banco de Japón y la Fed

El optimismo en torno a la divisa también se ha visto alimentado por especulaciones de que el Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno japonés (GPIF) podría reevaluar su asignación de portafolio, según declaraciones de Kenichiro Ueno, ministro de Sanidad. Sin embargo, analistas como Rinto Maruyama, de SMBC Nikko Securities, y Akira Moroga, estratega de Aozora Bank, advierten que la brecha estructural de tasas y el déficit comercial de Japón aún representan vientos en contra a mediano plazo si los tipos globales no ceden.

La gran prueba de fuego ocurrirá en la próxima reunión de política monetaria del Banco de Japón, donde los mercados descuentan casi en su totalidad una subida de 25 puntos básicos. Para que el yen consolide este avance y sostenga su territorio por debajo de los 154 por dólar, los funcionarios nipones tendrán que emitir un mensaje de firmeza monetaria sin titubeos, al tiempo que los operadores vigilan de cerca los próximos datos de inflación en Estados Unidos.