A lo largo de este año, las divisas latinoamericanas han mostrado un vigor inusual frente al dólar estadounidense, superando el rendimiento promedio de la mayoría de los mercados emergentes. No obstante, las previsiones macroeconómicas indican que este ciclo de apreciación podría encontrar su techo próximamente, abriendo paso a un debilitamiento marginal en varios países de la región hacia 2027.

Un respiro tras un ciclo favorable

El desempeño positivo registrado en 2026 ha sido encabezado por divisas como el peso colombiano, con un repunte superior al 21%, seguido por el guaraní paraguayo y el colón costarricense. Este dinamismo ha respondido a una combinación de factores cíclicos favorables: amplios diferenciales de tasas de interés frente a economías avanzadas, precios firmes en materias primas y energía, y un relativo aislamiento de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente.

A pesar de este viento a favor, análisis de firmas globales como Oxford Economics advierten que monedas clave como el peso mexicano (MXN), el peso colombiano (COP), el sol peruano (PEN) y el peso chileno (CLP) registrarán ligeras depreciaciones frente al billete verde durante el próximo año, sin llegar a cerrar por completo la brecha respecto a sus valores de equilibrio fundamental.

Estimaciones y disparidades por país

El comportamiento de las divisas no será homogéneo en la región. Las proyecciones del tipo de cambio perfilan trayectorias diferenciadas:

• Brasil (BRL): Se prevé que el real mantenga relativa estabilidad, cotizando en torno a las 5,2 unidades por dólar tanto en 2026 como en 2027.
• México (MXN): Pasaría de un promedio de 17,3 a 17,7 pesos por dólar, reflejando una leve corrección tras meses de fortaleza.
• Colombia (COP): Tras su fuerte apreciación, el tipo de cambio promediaría cerca de 3.427 pesos por dólar en 2027.
• Chile (CLP) y Perú (PEN): El peso chileno oscilaría hacia las 922 unidades por dólar, mientras que el sol peruano se mantendría prácticamente inmóvil en torno a los 3,4 por dólar.
• Argentina (ARS): Constituye el caso más complejo de la región. Al ser una moneda bajo esquema administrado, los modelos anticipan una devaluación más pronunciada para corregir distorsiones externas, proyectando un salto desde los 1.486 hacia los 1.951 pesos por dólar para el próximo año.

¿Sobrevaloración en el mercado cambiario?

Los modelos econométricos estructurales sugieren que varias monedas de la región han comenzado a alejarse de sus valores razonables (fair value). Las divisas de México, Colombia y Brasil estarían sobrevaloradas en torno a un 3%, mientras que en el caso argentino el desajuste frente a sus fundamentos económicos podría alcanzar cerca de un 9%. En contraste, el peso chileno y el sol peruano muestran un ligero margen de subvaloración cercano al 1,5%.

Para el horizonte de 2027, el rumbo de las divisas locales estará condicionado por posibles presiones fiscales internas, los recortes previstos en las tasas de interés por parte de los bancos centrales latinoamericanos y una eventual reactivación del apetito global por el dólar estadounidense ante cambios en la política comercial y económica de Estados Unidos.